Los tres pilares para construir una cartera de sistemas: correlación, diversificación y calidad

Los principios no negociables antes de montar un portfolio de estrategias algorítmicas: cómo interpretar la correlación, por qué diversificar por activo y timeframe, y qué es la frontera eficiente.

Antes de tocar ningún software, conviene tener claros los principios sobre los que se construye cualquier cartera de sistemas algorítmicos. A partir de ahí hay margen de sobra para la personalización — qué activos elegir, qué timeframes, cuántos sistemas — pero hay tres pilares que no son negociables si quieres que el resultado sea robusto en el tiempo.

Pilar 1: Correlación

El objetivo no es buscar estrategias con correlación negativa entre sí, sino estrategias descorrelacionadas: que se comporten de forma diferente, no necesariamente opuesta.

Un valor por debajo de 0,4 suele considerarse aceptable, y muchos son todavía más estrictos y buscan quedarse por debajo de 0,3 o 0,35. Es importante medir esta correlación en base diaria y mensual, no en marcos intradía como una hora o cuatro horas: a esa escala tan fina, la correlación de sistemas que operan con frecuencia tiende a ser puro ruido estadístico y dice poco sobre cómo se comportan realmente en conjunto.

Pilar 2: Diversificación por activo y timeframe

La correlación no lo es todo. Aunque tengas estrategias perfectamente descorrelacionadas entre sí, si todas operan sobre el mismo activo, todas comparten la exposición al régimen de ese activo — si ese par entra en un rango sin movimiento, es probable que todas tus estrategias empiecen a saltar stops a la vez, por muy descorrelacionadas que parezcan sobre el papel.

Por eso, diversificar por activo es una norma básica: repartir los sistemas entre distintos pares o mercados, no solo entre distintas lógicas sobre el mismo par. El timeframe entra en juego cuando quieres tener más de un sistema sobre el mismo activo: en ese caso, conviene que ataquen el precio en marcos temporales distintos, para que capturen dinámicas diferentes del mismo mercado.

Pilar 3: Calidad

La calidad de una cartera está limitada por la calidad de las estrategias que la componen. Un portfolio no puede ser mejor que la suma de sus partes: si las bases individuales no son de calidad, ningún proceso de combinación posterior va a arreglarlo.

Una regla práctica muy útil para decidir si un sistema merece entrar en la cartera: cada estrategia que añadas debería mejorar el ratio retorno/drawdown del conjunto. Si al incluir un sistema nuevo ese ratio no mejora, probablemente no compensa la complejidad y el coste en comisiones que añade, por muy bien que se vea esa estrategia de forma aislada.

Un ejemplo de cartera de partida

Si nunca has montado una cartera y no sabes por dónde empezar a elegir activos, un punto de partida razonable —simplemente orientativo, no una receta obligatoria— es repartir los sistemas entre varios pares de divisas que no compartan ambas monedas entre sí, añadiendo un activo distinto como el oro para reforzar la descorrelación: el oro suele comportarse de forma bastante independiente de las divisas y ayuda especialmente en los tramos en los que estas no rinden bien.

Con cinco activos bien elegidos ya tienes una cartera base razonablemente diversificada. Si tu cuenta lo permite y quieres ampliarla, una forma sencilla de duplicar el número de sistemas sin duplicar la exposición es añadir una segunda estrategia por activo en un timeframe distinto al de la primera —por ejemplo, una en una hora y otra en cuatro horas sobre el mismo par—, en lugar de sumar más pares nuevos sin criterio. Eso sí: sigue siendo obligatorio comprobar la correlación entre esas dos estrategias del mismo par, porque es precisamente entre timeframes distintos del mismo activo donde suele aparecer la correlación oculta con más frecuencia.

Por qué diversificar: la frontera eficiente

Existe una base teórica detrás de todo esto. El concepto de "frontera eficiente" proviene de la teoría moderna de carteras, desarrollada por Harry Markowitz a mediados del siglo XX: si asignas distintos pesos a los activos de una cesta, cada combinación de pesos produce un punto distinto de rentabilidad y riesgo. Algunas combinaciones quedan claramente dominadas por otras — ofrecen menos rentabilidad para el mismo riesgo, o el mismo riesgo para menos rentabilidad — mientras que la frontera eficiente es el conjunto de combinaciones donde esa relación rentabilidad/riesgo está en su punto óptimo.

En una cartera de sistemas de trading, la lógica es la misma, aunque en la práctica se suele sustituir la varianza clásica de las finanzas tradicionales por el ratio retorno/drawdown, que resulta una medida de riesgo más relevante para este tipo de estrategias. El objetivo, en cualquier caso, es el mismo: no buscar la rentabilidad máxima a cualquier precio, sino la combinación que maximiza la rentabilidad en relación con el riesgo asumido.

Preguntas frecuentes (FAQs)

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